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RBS Securities宏观策略师戴安格菲尔德（Brian Daingerfield）表示，在2年期/10年期国债收益率曲线上，倒挂情况更加严重。“如今，很难将倒挂归咎于某一个具体的因素——尽管这可能是导致市场普遍避险意识的因素之一。总的感觉是，我们在很多方面仍然存在不确定性，无论贸易摩擦、欧洲政治、英国脱欧、全球经济普遍放缓或其他问题。”他说。

记者注意到，2018 年末，银行间市场存款类金融机构持有债券余额 43.43 万亿元，持债占比 57.4%，较上年末下降 0.7 个百分点；非法人机构投资者持债规模 21.86 万亿元，持债占比 28.9%，较上年末提高 0.6 个百分点。公司信用类债券持有者中存款类机构较上年小幅下滑，存款类金融机构、非银行金融机构、非法人机构投资者和其他投资者的持有债券占比分别为 21.6%、7.5%、70.9%。

不过，随后摩托罗拉公司内部出现了人员调整，新任CEO否决了收购案。是继续做华为，还是去卖拖拉机？公司进行了投票，公司里的年轻人都坚持要在电子领域继续做下去。任正非表示同意，他说：“你们都要做好准备，十年后我们将要跟美国比赛谁做得好。”任正非一直对竞争和生存有着清醒的认识。2000年任正非发表演讲《华为的冬天》。他在演讲里说：“十年以来，我天天思考的都是失败，对成功视而不见，也没有什么荣誉感、自豪感，而是危机感。”要知道当时，华为2000财年销售额达220亿元，利润以29亿元位居全国电子百强首位。任正非总是对员工说：“活下去，永远是企业的硬道理。”

修正过分宽松的货币政策预期，等待市场驱动力由下行的无风险利率向转好的盈利预期过渡。4月政治局会议对经济形势判断的严峻程度下降，经济工作目标没有再提“六个稳”，对于“高质量发展”等中长期目标更为强调，“以供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆，在推动高质量发展中防范化解风险，坚决打好三大攻坚战”。这就意味着，我们需要对前期过分乐观的货币政策预期进行修正。市场的驱动力需要由下行的无风险利率向转好的盈利预期过渡，而我们目前正在看到一些征兆。3月，中国规模以上工业企业利润同比增长13.9%，1-3月规模以上工业企业利润同比下降3.3%。不仅仅是春节错峰、低基数等原因，我们认为信用传导的修复、工业链的小阳春、增值税税率下调的等因素共同作用拉高了工业企业利润增速。结合国君盈利预测模型，我们认为盈利底的出现大概率在三季度。

前面提到的审计项目发现，2016年美国排名前20的防务承包商为游说政府和五角大楼，总共雇佣645名前政府高官、前高级将领和军官、前国会议员，占其庞大游说团队比例的90%——在商言商，这些花销可不是“大手大脚”，而是物超所值。□陶短房（专栏作家）

北京时间24日下午公布的欧元区经济数据似乎再次证明欧洲经济复苏乏力，甚至逐渐靠近衰退边缘。数据显示，10月份德国Markit制造业PMI为41.9，比前值略有回升但仍不及预期；欧元区制造业PMI数据同样低于市场预期，这给欧元区第四季度经济增长前景蒙上阴影。